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会后的新闻发布会上，鲍威尔也表示当前美国的经济表现相当不错，强调此次降息主要原因在于①全球增长疲弱对经济下行带来的影响②贸易摩擦的不确定性③达到2%的通胀目标，但此次降息并不代表进入降息周期，仅是周期中的调整（mid-cycle adjustment），对后续货币政策的表态鸽派程度不及预期。

同时，《小贷服务规范》根据金融监管要求，明确小贷公司经营行为“五不准”的规范红线：不准吸收存款；不准超过规定利率发放贷款；不准以非法手段收取贷款；不准做虚假账务、报虚假信息和搞账外经营；不准开展未经金融监管部门批准的业务。此外，《小贷服务规范》还明确提高经营透明度的信披要求，保护消费者合法权益，要求借贷双方签定统一的《借款合同摘要》并提交监管部门备案。

我们对2018年商誉减值占利润总额比例与商誉年均增速及商誉减值比例年均提升幅度进行敏感性分析，2018年前三季度建筑行业利润总额增速为11.66%，考虑到政策的时滞性以及目前融资未有明显改善，假设2018年全年利润总额增速为11%，我们看到当2018年商誉增速为9%，商誉减值比例提升2%，2018年商誉减值占利润总额比例为0.99%，较2017年的0.70%提升0.29个pct；当2018年商誉增速为12%（2018前三季度商誉增速为9.27%），商誉减值比例提升幅度为4.5%（意味着2018年商誉减值比例较2017年翻倍），2018年商誉减值占利润总额比例为1.42%，较2017年的0.70%提升0.72个pct。整体来看，我们认为监管趋严对建筑行业的利润影响比较有限，一方面建筑行业并购较少，商誉占行业总资产、净资产的比例都较小；另一方面，基建刺激下，建筑行业公司经营有望回暖，监管趋严下的商誉减值准备计提比例预计也不会大幅提升。

实现风险管理新模式十月的秦安是收获季。在调研路上，经常可见到果农分拣、搬运苹果的忙碌景象。土层深厚、光照充足、昼夜温差大，秦安地域是全国苹果、桃、花椒最优产区之一，属全国果品大县，秦安蜜桃、秦安花椒、秦安苹果均为国家地理标志保护产品。今年，秦安县叶堡镇李坪村贫困户李永平在种苹果时心里更有底了，而这底气来自于“保险+期货”。去年春天，他家里2亩挂果的果园受了霜冻，苹果产量不到600斤，也没卖上好价格，但因为投保了苹果“保险+期货”的价格保险项目，他拿到了2284元赔付款，这让他心里十分欣慰。

实际上，麻烦缠身的大股东，自然会波及到长航凤凰的经营，最终引发了旗下员工对其前景的担忧。2018年6月，长航凤凰收到了海运事业部管理团队大量员工辞职的报告，包括该部总经理楼小云在内的42人向公司递交了辞职报告，而长航凤凰海运事业部管理团队总人数为49人。

4.1 传媒我们统计的 152 家样本公司里，截至 2018 年 Q3，总计拥有商誉 1817 亿元，占所有公司净资产比例为 26%左右，占总市值的比重为 13.8%；其中有 7 家公司商誉占净资产比例超过100%， 55 家公司比例在 0~30%， 40 家比例在 30%~60%以上，也有 31 家公司账上商誉为 0。