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这样的特征下，通过三板扩大融资规模，发展成熟后在场内上市的传统路径再难发挥应有的作用。通过复盘美国 To B、To C 企业的发展特征差异，我们认为当前国内企业级（To B）服务业的快速发展会显著的改善上述问题。企业级（To B）服务业具有行业分散，头部效应较消费级（To C）服务业明显弱化，发展速度线性等特点。由于海外投资者对我国商业环境和运营模式的理解有限，难以进行有效地尽职调查，所以 To B 企业很难在海外获得合理的估值，国内上市是首选；

未来居民融资增速如何？从历史规律来看，居民信贷增速同步略滞后于地产销售面积增速，二者相关性较高。16-17年是棚改货币化推动的上一轮地产周期高点，随着棚改货币化的退出和地产调控的趋严，目前商品房销售面积增速已经转负，预示着居民信贷增速也或有下行压力。

早期投资和 PE/VC 机构的投资行业分布上，IT、互联网占比超过四成，其中工业互联、B2B 电子商务、企业上云等 To B 服务业板块有相对优势。早期投资和 PE/VC 机构自2015年起快速扩张，据清科集团统计，投资总金额从2014年的3276亿元增长至2017年10144亿元。以2018年前三季度股权投资案例为样本，投资案例数前4的行业包括 IT （23.0%）、互联网（19.5%）、生物技术/医疗健康（11.6%）、电信及增值业务（7.0%）。

日图短期修正不影响长期的震荡上行走势。4小时图长期以来的上涨走势保持良好。1时图当前方向暂不明朗，或维持在1.3280附近整理。日内可在1.3320附近轻仓做多。支撑位：1.3250/1.3180/1.3100阻力位：1.3385/1.3495/1.3565

第五，iPhone 11依然是英特尔基带芯片，而且不支持5G网络。虽然今年4月苹果和高通达成全面和解，但iPhone 11依然来不及采用高通基带芯片，只能继续沿用去年饱受诟病的英特尔基带芯片。iPhone 11也会是4G时代的最后一代iPhone。

第二，广义和狭义基建增速延续小幅反弹，年初以来信贷和专项债放量对基建资金有支撑，基于对19年广义财政收入的测算，维持全年基建中速反弹的判断，预计反弹高度在10%附近。第三，房地产开发投资增速仍处高位，新开工竣工面积增速都有反弹，但同时，年初以来土地购置面积、成交价款低位下行，投资项中土地购置费预计高位回落。销售端3月小幅反弹，主要受热点城市销售回暖带动，三四线全年仍然承压，5月起受高基数影响增速预计下行。维持全年房地产开发投资整体向下的判断，同时关注土地出让和销售回款偏弱对广义财政和房地产投资资金来源的压力。